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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

准确时间： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“2018年上半个月总批发业务员部门受供给链方位拖累，但估么着仍可受惠于木浆总成本预算往下，估么着上半个月效益增速仅2%，而首季则呈负增速。”当列感觉，上半个月洗脸巾业务员部门生产成本预算 率将见顶，达15.1%，并带给赢利环比升27%。下半个月当列估么着产品总成本预算占比将为14%，环比走弱1.4个点，并重要赢利增速提升至33.5%，而效益增速则led光通量14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安國際在棉柔巾渠道范围上行为“闪亮”，从去年1月发布公告的年度财务报告中就可能够：受棉柔巾渠道范围消售和相关渠道范围报酬率拖动，2020年恒安國際净销售收入达224.96亿，比增速增速生长9.6%；生产销售收入达56.8亿，比增速增速生长4.6%；净销售收入39.07亿，比增速增速生长2.8%。董监事会官宣了初期派息每1股1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至去年的底，恒安集團制浆总产值达142十万吨。湿洗脸巾工作不仅要将持续主推的广受消費者追捧的超mini内包装湿洗脸巾外，也推行湿厕纸及新生宝宝婴儿卫生湿巾、紫外线消毒婴儿卫生湿巾，进那步寻找内地湿洗脸巾行业市场中市场中规模，立刻提高和加强在内地湿洗脸巾行业市场中的领导人价值。  
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